浙商证券：给予新天绿能增持评分

2022-04-26浙商股票股份有限一些公司王伟对新天绿能进行研究并发布了研究报告《新天绿能尺度报告：景色运营人力优质，液化顶上加码LNG接收站》，本报告对新天绿能得出结论作价标准普尔，当前股价为11.0元。

新天绿能(600956)

一些公司是保定省领先的科技供电系统网络服务和液化大公司。

一些公司展示出于科技发电企业和液化销售企业，双轮飞轮一些公司业绩稳健增加。 一些公司 2021 年营业收入逾 159.85 亿元， 营业收入增加 27.77%， 2018-2021 三年 CAGR逾 16.96%； 归母净营收逾 21.60 亿元， 营业收入增加 45.73%， 2018-2021 三年 CAGR逾 19.42%， 连续 6 年构建营收和营收增加。

科技供电系统：景色工程项目稳健增加，优质人力助力发展。

景色进到平价时代：景色洛河产业链协同降价，沿河网络服务显着受益。一些公司依托控股公司保定建投模长须器人力， 2021 年底新能源据统计装机MB 5.67GW， 营业收入增加3.69%，2018-2021 三年 CAGR 逾 13.72%；GW据统计装机MB 0.12GW，2018-2021三年 CAGR 逾 5.50%。 储备人力丰富，新能源两国政府MB 49.10GW，GW两国政府MB12.12GW，为当前装机量多达 9 倍； 人力优势显着， 2021 年新能源最少利用小时数2501h，激国内最少 10%；GW最少利用小时数 1395h，激国内最少 20%。

液化： 电导+城燃全省比重领先， 长须建设千吨 LNG 接收站。

液化季节性21世纪显着，国内调峰储气市场需求应运而生 LNG 接收站市场需求。 一些公司为保定全省电导+液化销售液化顶上企业， 总运营管道长度 7604.75km， 拥有 31个城市液化工程项目， 全省液化销售市占率激 18%。一些公司长须投资 280 亿元建造唐山 LNG 接收站，总的设计接收意志力 1000 吨/年，计划 2025 年建成。 我们预计 2023年接收站工程项目一期投入运营，年周转量逾 150-200 万吨，并不相同气化量 20 亿方；根据一些公司公告， 两期全部建成后都未增厚营收 14 亿元。

赢利预测及净值

一些公司是保定省领先的科技供电系统网络服务和液化大公司。我们预计一些公司 2022-2024年归母净营收则有 23.24、 30.17、 39.01 亿元， 2022-2024 年 EPS 则有 0.56、0.72、 0.93 元/股。 由于一些公司科技运营葛洲坝人力优质，随 LNG 接收站接卸意志力释放归母净营收增速都未高于行业最少， 我们获得一些公司 2022 年一定净值溢价， 参照内克一些公司龙源供电系统获得一些公司 2022 年 PE24 倍净值， 2022 年目标市值562 亿元，并不相同目前股价应属 13%行情。首次覆盖， 获得“作价”标准普尔。

风险提示

（1）液化及景色建设工程项目工程进度不及期望；（2）液化市价波动；（3）WiFi电价下滑；（4） 工程项目所在地科技方针变化；（5）补贴签发不及期望。

该股最多达90天后共约4家机构得出结论标准普尔，买入标准普尔1家，作价标准普尔3家；过去90天后机构目标均价为19.0。股票之五星净值归纳辅助工具显示，新天绿能（600956）好一些公司标准普尔为3.5五星，好市价标准普尔为1.5五星，净值中心等标准普尔为2.5五星。(标准普尔范围内：1 ~ 5五星，最高5五星)

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