蔡魏家：通胀数据——信号还是噪音？｜Noah Knows

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旭辉永续国税款（8年末可归还给）本周跌至31（6年末初为80多），American市场猜测旭辉宁愿付清5%的阶梯持续上升税款，也不想归还给。惩罚性的阶梯持续上升税款是必需国税款兑付的租约（但并不是一种义务）。但在难于以前，5%的息票与现金流短缺相比较算什么呢？今年2年末，正荣母公司取消了之前通告的兑付，事愈演愈烈此前，正荣的永续税款定价在95左右，同类型定价在只有6（从95降至了6），我很不快American市场还没从正荣的事件当中吸取教训。

无可争议的帝王美元

本周，美元举例来说攀升108.06，是2002年以来的最很高程度。其所地，英磅通货膨胀率自本年回落25%至138.57，这是1998年以来的最低程度。总成本与美元比起平价（本周曾一度备受瞩目1.00）。自本年11年末创始者下68,991美元的历史背景很紧接在以来，PayPal定价已暴跌70%，至2万美元。不论American的经济衰退和负税款负担，财年印了9万亿美元的纸币（量化宽松），保持美元长期可持续的购买力。在难于以前，高盛以荒谬的平均速度推很高美元，全世界都在趋向美元。

1992–2022年，美元举例来说、英磅举例来说、总成本举例来说

建材定价——物价飙升举例来说？

与郊区里面的购物当中心有所不同，American市郊的大多数公寓都是用建材建造的，这使得建材放进通货膨胀的主要举例来说。建材定价在2021年5年末达到很紧接在（每千板英尺1607美元），到2022年3年末，之前减少至1464美元。本周，建材定价跌至2022年降至604.50美元。令人震惊!

2020年非典型肺炎封锁导致房屋基础设施和建材原材料暂时当中止，我们对2021年建材需要激增倍感不快。目此前，建材原材料恢复原，库存风化，原材料多余。如果住宅需要没有快速回升（愈演愈烈期望值高于，通货膨胀率和担保贷款通货膨胀率飙升到长年最很高程度），建材原材料的急剧增高意味著导致定价停滞回落。

一位华尔街策略高管曾评论道：“建材是名符其实的股票交易芝加哥大学（Lumber truly has its Ph.D. in trading），是煤炭里面的油渍，是所有其他大宗商品的压倒举例来说。”除此以外，铜价（又名铜芝加哥大学）上半年至今回落了26%，为20个年末来的最低程度。

非典型肺炎导致的原材料和电子商务弊端早就自行消除。

除了蔬果和可持续，举例来说的情况早就零售商搬上，问记得牛鞭震荡。

通货膨胀：信号还是噪音？

物价飙升不再是一个好奇的字词，如果你从未能听说或感受过物价飙升，那你要么是想像中富于了，要么就是特指另一个星球偷偷地的。无论如何，在这个时点，物价飙升样本对国家政府来说格外多的是噪音，而不是信号。

各国国家政府早就忙着提很高通货膨胀率，但这既不但会增高油气原材料，也无法消除电子商务弊端，提很高通货膨胀率只但会减缓需要。

但定价飙升也但会减缓需要（非弹性消费生活必需品除外），如果物价飙升持续上升过快，国家政府格外有意味著减缓其复出极端主义的加息地面部队。

American6年末CPI本年同期增速

American6年末CPI环比增速

我们就让上表CPI各糖类的本年同期和环比变异，如果可持续和汽油定价放缓到2022年2年末之此前的程度，目此前的CPI但会是什么程度？

布伦特炼油厂期货本周收于101.16美元（3年末初为139美元），WTI（西德克萨斯当中质炼油厂）期货收于97.59美元。American卡车理事但会（AAA）的样本显示，全美送货的汽油定价之前周内30天减少。我热切地等待着8年末10日的7年末CPI报告。

我显然，在CPI报告公布后的三个股票交易日，道特指、标普举例来说和NASDAQ举例来说分别飙升了0.99%、1.16%和1.67%。当American市场得出结论相悖本质的反应会（不对坏消息或好消息得出结论反应会）时，这确实该引起我们的注意？

附录：亚洲和当中华人民共和国American市场与全球其他American市场的发挥对比

样本截至7年末16日 笔记：郑光大

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