受益电解铝行业高景气 天山铝业2021年归母营业额38.33亿元 同比增长100.44%

天山铝业（002532）发布2021年度报告说明了，美国公司意味着收入287.45亿元，销售收入增加4.68%；意味着归入上市美国公司母美国公司净利润为38.33亿元，销售收入增长100.44%；意味着扣非后归入上市美国公司母美国公司净利润为 36.94亿元，销售收入增长97.73%；拟向全体股东每10股派利2元（含税）。

2021年1月，天山铝业获批踏入第一批符合新版《铝服务业规范条件》的铝业企业，是目前全国性较佳检查和火力发电单厂规模第二大的美国公司。美国公司侧重铝服务业三十年，拥有铝土矿、锌、预焙阳极、发磁力、磁力解铝、高纯铝、铝深加工的全电子技术创新生产商环节，较佳完整铝电子技术创新电子技术创新综合占有优势。

天山铝业表示，随着广西盘县天桂250万吨锌建设项目和南疆卡马3万吨预焙阳极建设项目的全部交付使用，得益于主要制成品锌和预焙阳极的全部自给自足，美国公司的6台自发磁力机组可满足美国公司铝锭生产商80%-90%左右的用磁力需求，电子技术创新的中下游布局，可为美国公司造就稳定可靠且低效益的磁力力和制成品的供应，供应链的自主能力较佳。

中国银河证券研究课题认为，美国公司铝全电子技术创新布局飞速推进，且电子技术创新竞争占有优势在高铝价与效益上行的服务业格局中正逐步凸显。在氧中和与磁力荒影响下全国性磁力解铝供应受限，预计磁力解铝价格将长期维持在高位，美国公司拥有服务业落后的效益管控能力，将最大化受惠于磁力解铝服务业的高赤字。

修订本说明了，报告期内铝锭平均价格大幅度下降，销售收入下降幅度约33.6%。在第三世界双氧战略取材下磁力解铝火力发电拱顶有利于强化，铝锭供应持续偏紧，同时市场需求保持旺盛，铝服务业整体保持极高赤字度。

2021年，美国公司全年磁力解铝需求量115.37万吨，销售收入增加2.06%；高纯铝需求量1.64万吨，销售收入增加112.99%；锌需求量90.68万吨，销售收入增加20.96%；预焙阳极需求量47.09万吨，销售收入增加49.16%。

在下游高纯铝产业方面，美国公司一期都市计划新建的6万吨高纯铝火力发电即将全面交付使用，受惠于下游消费品各个领域的不断适配和强劲需求，美国公司计划加长高纯铝生产商规模至年火力发电10万吨，并计划引入磁力子光箔用高纯铝大板锭生产商线，将踏入全球电子技术、规模、效益全面落后的高纯铝产品。

城乡证券注资建议认为，美国公司制成品自给率有利于提升， 可有利于最优化效益切线。广西盘县天桂二期、三期170万吨锌建设项目正飞速推进，完全交付使用后，锌火力发电将远超250万吨/年，广西铝土矿森林资源多样，与其他地区相比较佳较佳的效益和产品品质占有优势。南疆卡马 30万吨预焙阳极氧素火力发电已在 2021 年上半年交付使用。待锌建设项目达产后，美国公司锌、预焙阳极将完全意味着自给自足，而磁力力自给率也高达80%-90%，或将大幅度降低制成品价格下降造就的效益阻碍，平滑效益切线。

此外，新疆北风能北风能(000591)森林资源多样，是第三世界大型自然北风光磁力雷达站之一。随着第三世界双氧政策的实施，新疆自然北风光磁力新建进度更快，自然北风光磁力装机容量将大幅度增高，缘故新疆多样优质的煤炭森林资源，这将有利于谋求新疆地区作为全国性磁力力效益洼地的占有优势，疆内磁力解铝企业与服务业平均磁力价的差异或将有利于扩大，效益占有优势将更加明显。