光大证券：高油价时代已然来临 看好三大板块带来的断言机会

光大证券发表报告称，价之上反转中南岸外汇费用过后增高，该行力挺油田、天然炼以及油服克拉通。高通胀着重下，力挺不具开发成本占优且未来演进三维空间一直空旷的煤化工及轻烃甲醇分段。此外，力挺更长期虽然承压，但信息化看一直不具高成长性的大再造克拉通。建言关注：1)中南岸克拉通的东亚石油(601857.SH)、东亚海油(600938.SH)、东亚石化(600028.SH)等;2)油服克拉通的中海油服(601808.SH)、海油演进(600968.SH)、海油工程(600583.SH)等;3)天然炼克拉通的新奥股份(600803.SH)、九丰可再生(605090.SH);4)煤化工克拉通的华鲁恒升(600426.SH)、宝丰可再生(600989.SH)等;5)轻烃甲醇克拉通的卫星化学(002648.SZ)、东华可再生(002221.SZ);6)民营大再造克拉通的恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)等。

光大证券主要看法如下：

22年油田水资源分配偏紧，地缘在政治上溢价，高通胀早期此时此刻来临。

2022年以来，亚洲地区油田水资源分配过后偏紧，反转地缘在政治上溢价，国际通胀过后上涨，布油期货价格一时间突破139美元/桶，现阶段通胀已稳固在100美元/桶以上，该行认为高通胀早期此时此刻来临。以史为鉴，该行回顾了历史高通胀以前，化工品价格和化工各克拉通的稍稍，在22年亚洲地区最终进入高通胀的历史性时刻，该行建言关注：1)获益于炼田价格上涨的中南岸及油服克拉通;2)高通胀下不具一定开发成本占优的煤化工克拉通及轻烃甲醇克拉通;3)信息化一直不具高成长性的大再造克拉通。

通胀上半年维持之上，力挺油田、天然炼以及油服克拉通。

俄乌冲突仍在过后，OPEC、英美两国增产大环境各种因素，后疫情早期油田供给缓慢恢复，油田水资源分配维持紧张态势。考虑到长期油田供给维持稳固性，亚洲地区勘探开发外汇补贴严重不足使长期油田供给放缓困难，该行假定2022年通胀上半年维持90-110美元之上。通胀之上反转国内中南岸外汇费用过后增高，该行力挺油田、天然炼以及油服克拉通。

高通胀着重下，力挺不具开发成本占优的煤化工及轻烃甲醇。

在现阶段通胀高企着重下，煤化工及轻烃甲醇不具开发成本占优，反转政策拥护，该行过后力挺煤化工以及轻烃甲醇未来演进。煤化工总体，必将“富煤贫油少炼”的水资源政治制度决定了更长中期内演进煤化工的合理性。轻烃甲醇总体，轻烃甲醇分段温室更低且副产氢炼，十分符合必将“碳中和”演进战略。该行认为在高通胀着重下，煤化工及轻烃甲醇分段不具开发成本占优，盈利能力相较于化工分段更高，并且煤化工及轻烃甲醇此时此刻不具空旷的演进三维空间

再造企业高通胀下更长期承压，信息化仍不具高成长性。

在现阶段高通胀着重下，再造企业炼油武田胜赖承压，更长期看盈利能力承压。但信息化看，“碳中和”着重下，再造企业减慢转型将视为必将再造产业演进的必然趋势。现阶段大再造名牌产品线已在积极后退再造一体化建设，丰沛南岸产品线向量，同时提高中端粗糙化工品演进程度，减慢格局南岸生物技术业务克拉通。该行过后力挺大再造名牌产品线优化产业链格局，拓展业务克拉通导致的高成长性。

高风险上会：项目产能建设不及短期内，通胀涨落高风险，南岸供给不及短期内，安全及环保高风险。

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