华泰证券：首予中海油田服务九龙仓评级 目标价9.65港元

华泰证券面世调查报告称，首予中石化田服务项目（02883）“增持”评级，原订2022-24年归母净营收为30.43/39.26/45.87亿元，重新考虑中石化在“三桶油”中相对较好的盈利能力和自营质量，公司绩效波动性有望逐步增较低，目标价9.65港元。

该行声称，公司作为在世界上最具规模的煤矿服务项目供应商之一，由中国海洋石油跨国企业香港）有限公司，服务项目相接海上石油及天然气勘探，研发及投入生产的各个阶段。在世界上范围看，海油开采成本逐步下降，海油市场景气度逐步改善；欧美角度看，“十四五”凸显增储上产，“三桶油”资本军费开支稳增，公司作为直接关联方有望充分利用。另通过轻资产+电子技术动力转型稳步推进，绩效短时间复苏。

报告中称，公司践行轻资产模式卓有成效，一方面重资产该公司同样以租代建，在产能多余的市场上，使用权合同通常租期轻巧且费率优惠。另一方面积极支持扩张煤矿电子技术服务项目类轻资产及较低电子技术含量该公司，以调整营收结构，改善盈利能力（2021年油技该公司/总体毛利率为29.3%/16.4%），2021年油技板块营收占去基利52%。此外，近年来公司大大提较低自主生产投入，核心电子技术获取突破性，营业营收和营业营收率总体呈现出升较低趋势。随着：1）中石化资本支出稳增，2）海外油服行业逐渐回暖，采油平台使用率迅速升较低，营收弹性将逐步释放。

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