花旗：预期天伦燃气2022年气量增速20-25% 维持买入分级

2021年净收入同比增加4.1%至10.01亿元累计。扣除非经常性项目后，天伦的一个中心收入为9.15亿累计，按年增加2.2%。盈利增加的原因是由于毛差下滑及农村接驳建筑工程受到山东水灾的影响。加国对其2022-23年净收入的预测降至6-7%，主要是由于毛差降至和新的接驳建筑工程。加国同时降至天伦燃气目标价15%至8.50港元/股，维持“买入”评级， 主因2022E年目标零售气量增加20-25%，以及现期中便宜的估值（4.2倍2022E估值和0.8倍市净亲率）。加国认为，由于该股今年以来下跌了35% ，对其最近的股票交易配售的担忧是过度的。

一些公司2022年指引：2022年一个中心收入同比增加10%，这主要是基于：一，零售气量同比增加20-25%；二，增添70李全接驳建筑工程（同比下滑3%-4%）；三，销气毛差小幅下滑；四，电子货币其业务的收入同比增加30%。一个中心派息亲率将不低于2022年的一个中心收入的30%。

在屋顶风能实现梯度方面，天伦将携手山东豫资分两个期中开展全市能源其业务。第一期中， 在2022-25年，以轻资产和正资产相结合的方式，研发全市风能能源1GW；第二期中，在2026-30年研发全市风能能源3-5GW，正点是轻资产市场研发、EPC和运营维护。此外，该一些公司近来未自筹资金计划书。

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