上海证券：医美化妆品行业延续高景气度趋势 信息化业绩仍将保持韧性

厦门银行发布研究报告称，该行认为2022年医美食品从业者即使如此维持很高经济衰退度趋向于，医美方程式赛车重点建议关注研制投入较很高，拿证能关键在于较差，利润能关键在于水平很高，不具大单品液压护城河壁垒较为颇深的上游母公司爱美僻(300896.SZ)，商品价格环比缓解、边际向好、线上食品经销保持良好较很高总量，进军胶原蛋白，布局合成生物化学的华熙生物(688363.SH)。食品方程式赛车建议关注一季度绩效展现出抢眼，持续有很高端新品推出，不具契合药剂师这两项营销占优，在分成结构上护肤各个领域不遗余关键在于积淀的恰当脊髓护肤一条龙贝泰妮(300957.SZ)，及大单品策略性持续信息化，厂家向量现代化，营销开始运行组织能关键在于较差的珀莱雅(603605.SH)。

厦门银行主要观点如下：

短期从业者总量太大攀升，中长期仍将保持良好抗腐蚀

分成方程式赛车一条龙22Q1绩效即使如此保持良好较很高总量，食品从业者结构上总量近期内太大攀升。2021年社零总收入总量累计+12.5%，食品同比累计+18.4%。2022年1-2同月，社零总收入总量+6.7%，食品同比总量+10.7%;2022年3-4同月，因厦门等地受登革热负面影响，3同月与4同月社零总收入总量累计分别-3.5%、-11.1%，食品同比累计总量分别-6.2%、-21.4%。

医美：很高经济衰退度延续，税务趋严优质一条龙充分利用

22Q1因受登革热负面影响，医美适配器购物太大承压，但医美购物粘性较差，预料登革热缓和后，购物需求量将会迅速反弹。医美技术创新分成方程式赛车仍维持较很高经济衰退，多因素液压医美美国市场现有与渗透率大大提升。医美一条龙企业兼具较差确定性与成长性，一条龙医美机构在审计方面较为审慎，不审计的小医美机构面对关停工程建设不确定性，由于购物者对医悠需求量急剧不久前需化，头部形式化机构经销额与同类大大提升。Z世代、轻医美、低线美国市场助关键在于医美从业者拟于。透明质酸为最受欢迎轻医美单项，公平竞争愈演愈烈国货大大壮大。其会材料为医美填充剂各个领域注入新活关键在于，胶原蛋白不具多重药用价值，从业者同类低，为很高潜关键在于分成方程式赛车。

食品：厂家关键在于占优信息化，一条龙马太效应彰显

2021年，而今食品从业者结构上美国市场容量平均5726.14亿元(2016-2021年CAGR≈11.10%)，其中皮肤学级护肤品平均250.60亿元(2016-2021年CAGR≈32.50%)。大众美国市场国货公平竞争关键在于强，很高端美国市场多国时尚品牌独大，药用价值护肤品分成方程式赛车国货市占率很高。从途径液压到厂家、时尚品牌关键在于液压，药用价值护肤品、彩妆等分成方程式赛车总量较快。新锐厂家壮大高难度加大，伴随组分人民党、药用价值人民党、制剂人民党的兴起，购物者对于厂家药用价值与安全性的要求急剧严酷，厂家关键在于优异且线上开始运行能关键在于与效率很高的头部美妆一条龙企业在开始运行端占优彰显，天下无敌恒强。流量分散化，途径融合时代，国货美妆一条龙多时尚品牌、集团化较快。

不确定性预设：从业者公平竞争加剧;购物需求量不及预期;登革热反复导致购物意愿被抑制;法律判决不确定性，税务促进不确定性。

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